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以下是实录：非常高兴大家今天在一起，我们来回顾过去、反思问题、展望未来。今天这个活动的标题是我起的，也希望我们能够构建一个好的生态。我想今天从两个角度，一个是从供给端，另外一个从需求端，给大家分享我对生态本身的思考和理解。首先第一点从供给端，希望从第三支柱来做切入点，完善养老金的体系，从源头上帮助我们公募基金行业引入长期投资、价值投资，这是我们共同的努力方。中国是老龄中国，我们的老龄化，比我们想象的还要快，另外还有一个角度是长寿中国。我们还说财富中国，我们发展到现在，实际上老百姓从没有钱到现在已经条件很不一样了。05年的时候，我们经常在说，中国人的钱是新钱，不管是投资者还是股东，不管基金经理还是管理人，不管渠道还是托管机构，我们每个人都在既要、又要、还要，既要保本，又要有收益，然后还要挣快钱。这个既要、又要、还要的事情实际上是非常难实现的，我们也在反思，我们的基金公司本身的投资行为还是比较短期化的，虽然刚才其总说我们给老百姓挣了两万亿，但是我们总体想想，从07年到现在，我们股票基金的规模并没有涨太多，虽然我们行业说起来有12万亿，但还没有真正的发展起来，也没有很好地体现出买方的价值，也没有很好的服务实体经济。

曾获得过27个挑战赛冠军的卢彦勋将在男单决赛和2号种子东斯科伊争夺冠军。（double）8月16日，第十三届全运会网球单项女子单打第三轮比赛中，天津队张帅战胜北京队杨钊煊晋级八强。赛后采访时她表示这场比赛对她自己也是一种提高。“全运会的舞台就像奥运会的舞台，每位选手都会被激发自己最大的潜能。”张帅说。

对此，中信证券在其12月4日发布的一份研报中称指出，“意见稿中白酒消费税率、征收环节均未变化，与现行制度一致，预计将解除市场的短期担忧，对白酒板块形成利好。展望2020年，宏观经济放缓，基数不断扩大背景下，预计行业将理性降速，龙头公司增长亦将有所放缓，但这并不意味着行业景气出现拐点，但本轮景气周期仍将持续较长时间。”

目前在线教育公司普遍状况是高营销费用投入导致的费用增长速度远大于由此产生的营收增长速度，从而导致规模与亏损双双高速“增长”的怪现象，从营业利润角度来看，跟谁学表面看似乎摸索出一条能够盈利的路子了，但能否持续盈利尚未可知。微弱盈利能持续吗？招股书显示，2018年较2017年相比，跟谁学营业收入从0.98亿元增长到3.97亿元，涨幅307.1%，2017年经营业务亏损0.92亿元、净亏损0.87亿元，而2018年实现经营业务利润0.19亿元、净利润0.2亿元。

部分子公司“开票受限”，应收款激增值得注意的是，在当代东方公布的原因中，注册地政策调整影响导致子公司无法正常开具发票，成资金链紧张原因之一。当代东方在10月27日的公告中表示，“2018年年初起，由于注册地财税政策调整，公司部分子公司受到了限开发票、停开发票等暂时性政策的影响，无法及时向客户提供增值税专用发票，导致部分收入暂时无法回款。”

第二个，对于有一定的知识的投资者，他们又希望参与决策，又需要指导，这个时候我们要提升投资顾问的能力。现在大家都纷纷在做智能投顾，希望更方便的、更容易的帮助投资者做服务。从整个国内外智能投顾的现状来看，我们感觉目前整体还处在一个叫自动化投顾的阶段，还没有完全到智能投顾的阶段。我们从这些国家和地区的情况来看，总体来讲各个国家都在关注智能投顾的发展，但是还没有关注相关的规则。他们也都还在观察、分析和研究，2017年美国证监会发布了关于智能投顾的指引，我想也可以作为我们的专业机构合规和应用水平的参考。这份指引主要是要求加强信息披露、投资者适当性以及制定有效的、合规的规则，第二个要保证满足投资者适当性要求，提供和投资者财务状况、投资目标相匹配的投资建议。第三个是保障算法改变可以对投资组合产生实际的影响，第四是对于第三方机构进行有效的监督，提供第三方服务的，不管是算法还是技术，要有效的监督。第五要有效的防止、发现应对互联网的攻击，六是保障互联网技术手段的有效性，七是保护投资者账户的安全和重要系统的安全，主要是这几个方面。昨天晚上正好证监会也发布了证券基金经营机构的信息技术管理办法，也提了五点要求。