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来源：华安期货研究品种有股指、螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤、天然橡胶、，同时从事场外期权的设计与风控，对宏观经济与商品期货有独到的理解。核心观点．焦煤：进口煤政策难言放松，采暖季冬储补库需求仍存，焦煤仍有上涨空间，焦煤短期走势关注冬储补库，中长期走势关注采暖季限产力度；

因此，虽然万能险不计入保险公司原保费收入，且较传统险更加消耗资本金，但在上述多重因素下，今年万能险整体产品量和保费量都有明显上升。万能险结算利率下调券商中国记者在采访中了解到，由于银保渠道销售的理财类万能险十分消耗险企资本金，对保险公司价值贡献较低，多数保险公司一般会设定一定的销售额度，售完即止。一家保险公司人士告诉记者，按照保险公司销售节奏，每年1-3月开门红期间是保险公司一年中保费任务最重、也是资源最多的时段，因此保险公司在银保渠道推出了较多趸交产品，其中不乏万能险。进入二季度，多数保险公司会将销售节奏转到期缴型产品上来，这类产品不仅更具保障功能，对保险公司的价值贡献也更高。

焦炭篇1． 限产量能减弱，焦炭上方空间有限据去年“2+26”城市环保限产影响焦炭产能测算，今年2018年蓝天保卫战影响焦炭产能是去年2.1倍，可见今年环保限产政策的扩大化与常态化。分时间段看，2018年的环保督查分为三个阶段：第一阶段是6.11~8.5，督查范围是“2+26城市”，其影响是对内蒙焦化20~30%的限产；第二阶段是8.20~11.11，督查范围是“2+26城市+汾渭平原11城市”；第三阶段是秋冬采暖季（11.12~次年4.28），督查范围是“2+26城市+汾渭平原11城市+长三角城市”，从各阶段影响焦炭产能的大小预计焦炭上涨的动力边际减弱，而目前第二阶段这轮督查，从量能与产能来说都是市场关注的焦点。从各地区产量来看， 全国焦化产能为6亿吨左右，“2+26城市+汾渭平原11城市”的焦化产能为3亿吨左右，汾渭平原11城市的焦化产能高达1.07亿吨；其中吕梁的焦化产能为3422万吨，临汾为2500万吨，运城为1700万吨，晋中为1585万吨，渭南为1296万吨，上述5个城市占汾渭平原焦化产能的80~90%，

新京报记者自霍尔果斯当地从业者处了解到，今年以来，新疆霍尔果斯开始整改，对在当地没有实际经营的企业，或未满足实地经营配备办公人员等要求的企业，无法开具增值税发票。在一些代理公司的官网上，就对霍尔果斯长期纳税申报为零、无实际办公地址、企业注册不经营、未配备办公人员的公司，提出了注销的建议。

而自2016年年初以来人民币兑CFETS货币篮汇率指数的变动，事实上也可以分为三个阶段：第一阶段是2015年12月31日至2017年5月26日，人民币兑CFETS货币篮汇率指数由100.94逐渐下行至92.26，贬值了大约8.6%；第二阶段是2017年5月26日至2018年5月18日，人民币兑CFETS货币篮汇率指数由92.26逐渐上行至97.88，升值了大约6.1%；第三阶段是2018年5月18日至2018年7月31日，人民币兑CFETS货币篮汇率指数由97.88骤降至92.41，贬值了大约5.6%。同样，人民币兑CFETS篮子汇率指数在第三阶段的贬值速度要显著快于第一阶段，且目前的水平距离历史最低值也已经不远。

从焦炭的供应端来看：分区域看，从周度数据可看出，国内独立焦化厂（100家）东北地区开工率88.88%，华北地区开工率78.01%，西北地区开工率84.08%，华中地区开工率86.06%，，华东地区开工率77.11%，西南地区开工率78.33%；分产能看，国内焦化企业（100家）产能<100万吨开工率78.9%，产能100-200万吨开工率77.39%，产能>200万吨开工率80.05%，可见焦炉开工率处于高位，焦炭供给小幅回升。