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2018年，保守假设，油价均值同比+10美金/桶（相当于布油65美金/桶），同时考虑中石化上游成本下降，上游经营业绩减亏约280亿。中性假设，油价均值同比+15美金/桶（相当于布油70美金/桶），中国石化上游经营业绩增厚370亿，实现扭亏。（图5）

（1）规模效应和产品结构优化效果明显，盈利能力提升显著。毛利率方面，公司Q1综合毛利率31.92%，2016年Q4以来毛利率呈现逐渐提高趋势、每个季度分别同比提升3.75pct、6.63pct、-1.05pct、5.72pct、4.43pct和-0.63pct，主要原因是规模效应带来的单品成本下降。三费率方面，公司一季度三费率合计17.58%，自2017年Q1以来，每个报告期三费率分别同比下降9.90pct、6.29pct、5.28pct、2.95pct和2.35pct，其中管理费用率和财务费用率下降幅度较大，主要原因是规模效应摊薄固定费用、折旧及摊销开支下降以及表内外负债降低带来的利息支出大幅减少。

通过券商分析师的春节调研和上市公司2018年业绩预告则可以看出，白酒股的疯狂与上市公司春节销售不无关系。《证券日报》记者通过Choice数据统计显示，截至2月13日，A股19家白酒上市公司中，有12家酒企发布了2018年全年业绩预告，2家公司发布了业绩快报，加上贵州茅台发布的2018年生产经营数据，截至目前共有15家白酒上市公司去年主要的财务数据已经发布。

真能“躺着赚钱”吗 只躺不按的人更多10分钟12元，30分钟20元。目前，市场上的按摩椅收费多是在这个价位波动。看起来性价比极高的它们，真的能让商家“躺着赚钱”吗？记者算了笔账。按10分钟12元计算，一台按摩椅一天24小时不间断运作，收入1728元。如果按一家影院投放10台按摩椅来看，一天就可以收入17280元。听起来是笔不错的生意。

家纺行业与地产后周期是否相关？我们选取家纺、家电、及轻工子板块与房地产板块的营收增速进行回归分析，家纺与地产相关系数0.23，地产后周期因素对家纺复苏的影响较小，原因系：许多地产投资并非为了居住，而是投资或租赁，对家纺需求影响不大。我们认为此次家纺复苏主要系消费升级下，家纺日常需求及更换频次提升带来的终端消费复苏。另外，不同于地产投资，我们认为棚改的长期性及高货币化安置率有利于进一步提振家纺需求的提升。

再来说说此次在报告中首次提及的“智能+”。事实上关于“人工智能”的概念，近年来在政府工作报告中屡有提及。2017年，“人工智能”首次写入政府工作报告，并提出把发展智能制造作为主攻方向，推进国家智能制造示范区；2018年，报告进一步提出加强新一代人工智能研发应用，发展智能产业，拓展智能生活，建设智能社会。直到2019年，报告首提“智能+”。