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责任编辑：王涵原新一轮调控“加码”来袭 政策微调下楼市仍将以稳为主来源：每经网每经记者 程成 每经编辑 魏文艺今年春节后，随着货币政策的相对宽松，以及部分城市落户门槛的大幅降低，多地楼市、地市回暖信号频现，部分城市楼市成交大幅回升、房价出现较快上涨苗头，开发商抢地热情高涨、“地王”频出。

（一）宏观因素：信用环境紧缩凸显资金传导过程中的结构性问题从社会融资总体情况来看，资管新规出台后表外融资清理整顿加速，而表内贷款的增长情况并未能弥补表外融资规模下降造成的资金缺口，从而加大了企业的流动性风险。具体来看，2017年10月以来，信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票等表外融资同比增速持续放缓，自2018年6月起开始进入负增长。截至2018年末，社会融资规模存量中表外融资规模较2017年末同比减少10.86%，表外融资在社会融资规模总额（可比口径，已剔除地方政府专项债、存款类金融机构资产支持证券和贷款核销）中的比例已由2017年末的15.42%下降至12.69%。在非标转标过程中，银行体系对实体经济的信贷投放积极性受到较大影响，同时由于货币市场资金向实体经济传导中存在结构性障碍，流动性压力主要集中于民营企业、中小企业。

在股东支持方面，2018年违约事件中合并口径连环违约情况较多，发行人控股股东受制于股权质押风险等因素导致的流动性压力，对子公司的支持能力较弱，甚至自身也面临较大的违约风险；在其他外部支持方面，包括盛运环保、凯迪生态、金立通信等多起违约事件中，发行人曾计划引入战略投资者，通过让渡公司股权、出售资产等方式取得外部流动性支持，但实际效果并不理想。

“尽管2018年的全球增速仍接近（金融）危机后的高点，但这一增长势头正在减弱，且速度比预期的要更快一些。”国际货币基金组织（IMF）首席经济学家戈皮纳斯（GitaGopinath）1月21日在瑞士达沃斯说道。当天，IMF在世界经济论坛年会上发布最新一期《世界经济展望》。报告预测，全球经济增速在2019年和2020年分别为3.5%和3.6%，比该组织在2018年10月的预测分别下降了0.2和0.1个百分点。戈皮纳斯警告说，“我们认为，更大幅度的下调的风险正在上升。”

“两者会带来同一个结果，就是退出协议获得通过的可能性上升，”荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley说。英镑“过去几周的表现与这种看法有关，即如果退出协议获议会通过，英国就能完成脱欧，英镑就会上涨。”约翰逊希望通过这次提前选举赢取议会多数席位，从而推动议会通过他的退出协议，让英国脱欧进入下一阶段--谈判未来的贸易协议。本季度目前为止，英镑表现超越其他所有主要货币，兑美元上涨5.4%，兑欧元上涨3.8%。

民生加银基金建议投资者择股思路从两个方向出发：首先是“研发费用抵扣政策利好科技龙头公司”；其次，8月社零数据企稳以及鼓励消费政策的出台，将短期利好消费行业。宝盈基金也建议“适当关注代表经济发展方向的高新技术成长板块”，以及有可能受益于国内政策调整需求复苏的行业方向如基建、消费等领域。